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【词条解析】 净利润（收益）是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公
司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为：净利润
＝利润总额 ×（1 －所得税率）。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，
企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经
营效益的主要指标。
【经典案例】 甲公司是一家专门从事彩电显像管生产的企业。成立于 1997
年，该公司原为有限责任公司，2000 年成功改制上市。
最近几年，随着行业的增多，竞争也日趋激烈，公司通过证券投资、参股
控股等方式与其他行业进行广泛协作，积极致力于扩大公司的经营范围。如通
过其他电子元件生产、物流等各个方面，不断拓宽经营领域，调整产业结构和
产品结构，公司规模不断扩大。
2006 年，甲公司计划向手机芯片制造行业发展，进一步扩大生产经营规模，
对这一计划，公司准备采用并购方式来实现。乙公司是甲公司并购计划的目标
对象，该公司拥有一项手机芯片的关键技术，但是缺乏资金是困扰乙公司扩大
规模和开拓市场的最大因素，且该技术领导未来发展方向。
甲公司准备收购乙公司的全部股权。甲公司的估计价值为 10 亿元，乙公
司在并购完成后，将不存在，经过整合，新成立的丙公司价值将达到 16 亿元。
乙公司要求股权转让出价为 4 亿元。甲公司预计在收购价款外，还要为收购交
易各项费用（会计师费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务
纠纷）等支出共 1.2 亿元。
2004 ～ 2006 年乙公司税后利润分别为 1200 万元、1800 万元和 2000 万元；
该公司的市盈率指标为 20。2006 年底，乙公司有被收购的可能，对一处长期
闲置的厂房进行了处置，税后净收益为 500 万元。息前税后利润＝净利润＋利
息 ×（1- 所得税税率）＝ 26400 ＋ 2100×（1 － 30%）＝ 27870（万元），投
资成本＝所有者权益＋有息负债＝ 104600 ＋ 600 ＝ 105200（万元），投资资
本收益率＝息前税后利润/投资成本＝27870/105200＝26.49%，经济利润＝（投
资资本收益率 - 加权平均资金成本率）× 投资资本总额＝（26.49% － 25%）
×105200 ＝ 1567.48（万元），会计利润＝净利润＝ 26400（万元）。133
创业财务管理： 账房先生要有的学识和本事
第五章
财务战略是以价值管理为核心的，价值管理要求将管理的中心转向经济利
润指标。与会计利润仅仅扣除债务利息而言，经济利润不同于传统的会计利润，
传统的会计利润忽略了资本需求和资金成本，而经济利润消除了传统会计核算
无偿耗用股东资本的弊端，要求扣除全部所用资源的成本，包括资金成本、正
确地核算企业经济状况。因此，通过计算企业的经济利润能够正确地了解企业
经营活动为企业带来的价值。
